大賣空 - 金融風爆原因? 狗不會付利息 - 電影

歷史會一再重演是因為這是人性動態均衡的最佳解

C.T. 2016


[寫完才發現，與其說是影評，倒不如說是財經百科]



大賣空的名詞難度與複雜的深入程度，大概可以讓看過的人應付面試了


這是繼一些電影之後看過的同樣描述2008金融風暴的始末，故事結構是這樣

Stage 1 :


( 信用不佳的人 ) 銀行

[想要有可以住的地方] [想要放款極大化]
[想要賺錢] [想要風險極小化]


Stage 2 : 主要控制端是銀行端，

放款極大化的方式包括降低審核的門檻以及增加放款數量 -> 交給房貸房仲機構處理

風險極小化的方式則是把輸掉要賠錢的風險轉給投資人 -> 產生一個叫做MBS的金融商品


( 信用不佳的人 ) 房貸放仲機構 銀行

[想要有可以住的地方] 大 量 收 件 降 低 門 檻
[想要賺錢]



投資人

[買進 MBS]
[持有 風險]
[換取 報酬](賭到沒違約就是你的)
(俗稱垃圾債券)
(信用不佳的人沒違約就有高利率可以拿)

Stage 3 : 在Stage1的時候，銀行存在抵換關係，因為放款給信用不佳的人雖然有利可
圖但有風險，因此存在一個最適的比率，不會無線上綱的放款。

但是在Stage2後，銀行沒有風險抵換關係消失了，成為 The more the better

這時候只剩下投資人還醒著，有風險報酬意識。投資人不買怎麼辦?

------> 銀行主控讓投資人相信貸款很安全 (低風險高報酬)

( 信用不佳的人 ) 房貸放仲機構 銀行

[想要有可以住的地方] 大 量 收 件 降 低 門 檻
[想要賺錢]
貸款綑綁成MBS
信 評 機 構
|
| <--- 標準普爾信評機構加持
| [公正第三者評論其安全性]
V [客觀很重要-> Max 名聲]
CDO [收入很重要-> Max Profit]

投資人

[買進 CDO]
[持有 風險]
[換取 報酬](賭到沒違約就是你的)
(俗稱垃圾債券)
(信用不佳的人沒違約就有高利率可以拿)
此時投資人相信他是低風險高報酬 --> 一直買
銀行沒有風險有收入 --> 一直放款
房貸放仲機構抽手續費 --> 越多越好
信評機構案件數越多收入越多-> 高評等搶收入 (不然炸彈還沒爆自己就先倒了)
至於信用信用差的人 還是一樣 --> 只想有地方住、多賺錢


Stage 4 : 大家的錢都變多了? -->這你敢信...

從上面其實不難推斷，銀行賣給投資人的MBS是賣太貴的

市場上只要有賣太貴或太便宜 就會有投機客出來主持"正義"，買低賣高


( 信用不佳的人 ) 房貸放仲機構 銀行
[想要有可以住的地方] 大 量 收 件 降 低 門 檻
[想要賺錢] 貸款綑綁成MBS

/ 信 評 機 構
/ |
/ | <--- 標準普爾信評機構加持
/ | [公正第三者評論其安全性]
/ | [客觀很重要-> Max 名聲]
投機者 └ | [收入很重要-> Max Profit]
|
目的: 賺 真實價格(很廢)- 表面價格 (很高) |
手段: (買表面價格賣真實價格的商品) = CDS |
進行一個買進CDS的動作 | 改稱CDO
買 越 多 理 論 上 賺 越 多 |
|
V
投資人
[買進 CDO]
[持有 風險]
[換取 報酬](賭到沒違約就是你的)
(俗稱垃圾債券)
(信用不佳的人沒違約就有高利率可以拿)


銀行重新接收了風險，他原本已經把風險轉嫁，但是由於過度

樂觀，跟投機者對賭起來，風險重新回到銀行手上。(例如貝爾斯登)


投機者豪賭、銀行跟著開賭、信評永遠給高分、投資者無限買

還不出錢的爽爽借錢、房仲房貸手續費收不完 大概就是這個概念


Stage 5 忽然，連最低利息都還不起了

原因很多 (1) 房價過高影響實質投資消費->供給跟著減少-> 員工減少
(2) 升息 -> 利息突破關鍵區
(3) 狗不會付利息

爆炸 (1) 還不出來違約
(2) 銀行先賠投機者的CDS
(3) 投資人買CDO歸零
(4) 投機者爽賺

爆炸*爆炸: 上面因為都是借錢買，效果放大20倍
(1) 違約房子沒收流落街頭+失業
(2) 銀行CDS賠不出來倒閉
(3) 投資人CDO歸零，但是因為借錢買->破產+失業+負債+自殺
(4) 投機者爽賺
**(5) 納稅人: 失業 + 收拾爛攤子
(6) 企業: 大家失業沒錢買商品-> 裁員
沒有收入 付不出利息->倒閉
-------------------------------解釋 分隔線------------------------------------

雖然有許多關於金融風暴的電影，但這是第一部從投機者的角度切入的

投機者抱持著正面態度試圖修正市場，或是聯準會試圖升息減少市場的泡沫

但是他們可能反而是帶來金融風暴的重要原因之一 (當然狗不會付利息是算房仲機構的)


另外，在這個結構下，主控機構實際上都預期的到災難，除了在完全和平到敢跟投機者

對賭的那段期間外，大家並不是不知道這些Bull Shit，但還是選擇做了，其實也只是選

擇各自的最佳化罷了。

有些人熱愛正義或自以為的正義，寧可當一個長時間被低估的蠢蛋，也要堅持。

有些人熱愛當下，寧可把整個過程當作必然發生，也要完成這一場戲，畢竟也只有苦

風暴的一年。

一個世界由兩群人組成，自然是不斷重演 泡沫 風暴 復甦 繁榮 過熱 泡沫 風暴的歷史。
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